VIGO Photonics z nowym, dużym kontraktem

VIGO Photonics poinformowało, że otrzymało zamówienie o wartości 5 421 312 EUR, czyli około 22,99 mln PLN według kursu NBP z 14 maja. Kontrakt dotyczy dostaw detektorów podczerwieni realizowanych od sierpnia 2026 roku do czerwca 2028 roku.

Zamówienie realizowane będzie w ramach umowy ramowej zawartej jeszcze w marcu 2019 roku. Spółka podkreśla, że warunki kontraktu, w tym zapisy dotyczące odpowiedzialności oraz kar umownych, nie odbiegają od standardów rynkowych. Maksymalna odpowiedzialność VIGO została ograniczona do 1 mln EUR lub wartości wynikającej z posiadanej polisy ubezpieczeniowej.

Nowy kontrakt pojawia się w momencie, gdy spółka wyraźnie przyspiesza zarówno operacyjnie, jak i strategicznie. Analitycy Ipopema Securities podnieśli wartość godziwą akcji VIGO Photonics z 610 PLN do 670 PLN  za akcję, podtrzymując rekomendację „kupuj”. Oznacza to potencjał wzrostu o około 21%.

Kluczowym czynnikiem, który skłonił analityków do podniesienia wyceny, było przejęcie amerykańskiej spółki Infrared Associates. Ich zdaniem transakcja może przynieść VIGO szereg istotnych synergii. 

"Postrzegamy pozytywnie przejęcie Infrared Associates przez Vigo, które przynosi liczne synergie, w tym bezpośrednią obecność na atrakcyjnym rynku USA (wraz z lokalnymi mocami produkcyjnymi), potencjał cross-sellingu, synergie kosztowe (w tym wykorzystanie mocy produkcyjnych VIGO na potrzeby Infrared) oraz wzmocnienie pozycji Vigo na rynku średniej podczerwieni" - napisano w raporcie. 

Według Ipopema Securities cena przejęcia była korzystna. Wskazano, że transakcję zrealizowano przy mnożnikach około 0,95x sprzedaży 2025 oraz 5,6x EBIT 2025, co uznano za atrakcyjny poziom. 

Zdaniem autorów raportu VIGO znajduje się obecnie w punkcie zwrotnym. Na poprawę perspektyw spółki mają wpływać trzy czynniki: konsolidacja Infrared Associates, planowane uruchomienie produkcji matryc IR w 2027 roku oraz poprawiająca się koniunktura w segmencie przemysłowym. 

Dodatkowym impulsem pozostaje rosnący globalnie popyt w sektorze obronnym, gdzie technologie detekcji podczerwieni odgrywają coraz większą rolę.

"Dzięki konsolidacji Infrared, oczekiwanemu uruchomieniu produkcji matryc IR w 2027 roku, a także poprawiającej się koniunkturze w segmencie przemysłowym, spółka wchodzi w okres dynamicznego wzrostu, który dodatkowo zbiega się z czasem zwiększonego popytu w branży obronnej" - dodano.

Ipopema prognozuje, że w 2026 roku VIGO Photonics osiągnie około 132 mln PLN przychodów, co oznacza wzrost o 42% rok do roku. Rok później sprzedaż ma wzrosnąć do około 175 mln PLN.

Jeszcze szybciej mają rosnąć wyniki operacyjne. Skorygowana EBITDA spółki ma wynieść odpowiednio 25,8 mln PLN w 2026 roku oraz 43,3 mln PLN w 2027 roku. Oznaczałoby to wzrost o 115% i 67% rok do roku.

Analitycy zakładają jednocześnie, że Infrared Associates utrzyma stabilną sprzedaż na poziomie około 8,8 mln USD w 2026 roku, a w 2027 roku zwiększy ją do 9,7 mln USD dzięki efektom synergii. EBIT amerykańskiej spółki ma wynieść odpowiednio 1,5 mln oraz 1,8 mln USD.

Ipopema Securities przypomina również, że VIGO Photonics nadal prowadzi przegląd opcji strategicznych, który może zakończyć się jeszcze w tym roku. Spółka nie podała dotąd szczegółów możliwych scenariuszy, jednak rynek od miesięcy spekuluje o potencjalnych partnerstwach lub dalszych działaniach konsolidacyjnych.

Nowe zamówienie z Francji oraz pozytywne prognozy analityków pokazują, że firma konsekwentnie buduje pozycję jednego z najważniejszych europejskich producentów technologii detekcji podczerwieni, korzystając jednocześnie z rosnącego znaczenia rynku obronnego i przemysłowego.