Przejęcia na europejskim rynku EMS 2025

Europejskie EMS przystąpiły do wyścigu o miano największej notowanej na giełdzie firmy ze starego kontynentu. W październiku Hanza ogłosiła, że to ona ​​stanie się największą europejską firmą EMS, notowaną na giełdzie. Jak pisze na łamach EMSnow.com Ryku Hanninen, po ogłoszeniu przejęcia BMK, niemieckiej firmy EMS o wartości około 300 mln EUR, łączne przychody Hanzy, BMK i innych wcześniej przejętych firm, Leden Group i Milectria, w roku 2026 wzrosną do blisko 1 miliarda EUR. Nie próżnuje też inny obecny w Polsce skandynawski dostawca EMS, Scanfil, który ogłosił dwie transakcje z ADCO i MB Elettronica. Łączne przychody tak powstałej grupy w 2026 roku wyniosą od 950 do 1050 mln EUR. O miano największej firmy na Starym Kontynencie otarł się szwajcarski Cicor. W roku 2025 ogłosił publiczną ofertę nabycia akcji notowanej na giełdzie brytyjskiej TT Electronics, co uczyniłoby Cicor zdecydowanym liderem tego zestawienia z przychodami na poziomie 1,3–1,4 mld EUR. Jednak na początku stycznia 2026 roku akcjonariusze TT odrzucili ofertę. Niewątpliwie bardzo poważnym kandydatem do miana największej firmy jest norweski Kitron, którego polski zakład znajduje się w Grudziądzu. Firma rozwija się organicznie, bazując na znakomitej koniunkturze w sektorze obronnym, ale nie stroni też od przejęć – w listopadzie 2025 ogłosiła nabycie Delta Nordic. Prognozy przychodów na rok 2026 wynoszą 855–943 mln PLN, w kolejnym roku firma chce przekroczyć próg 1 mld EUR.

Przyglądając się wycenom przejmowanych firm (nie w każdym przypadku firmy ujawniają cenę transakcji), kapitalizacja firm EMS waha się w granicach stanowiących iloczyn od 5 do 10 razy roczny wynik EBITDA. Czasem, tak jak w przypadku MB Elettronica i Delta Nordic, wycena ta znacznie odbiega in plus od opisanego przedziału, co przypisuje się dobrej pozycji strategicznej w sektorze obronnym przejmowanych firm.

Poza opisywanymi aktywnościami spółek notowanych na giełdzie, w roku 2025 obserwowano mniejszą aktywność na polu M&A pozostałych europejskich EMS. Wykazywały one natomiast dużo inicjatyw na polu strategicznych zmian. Asteelflash restrukturyzuje swoje europejskie operacje i rozszerza działalność w Meksyku. Drugi francuski potentat, Lacroix, wycofuje się ze swojej przynoszącej straty działalności w USA i ponownie koncentruje się na regionie EMEA. Największa firma branży, niemiecki Zollner przejął pełną własność swojego joint venture Bluechips Microhouse w Tajlandii, aby wzmocnić swoją obecność w Azji. Inne działania Zollner obejmują inwestycje w ekspansję w zakładach w Tajlandii i na Węgrzech. GPV ogłosiło partnerstwo z niewielką amerykańską firmą EMS East/West Manufacturing Enterprises (EWME), co było odpowiedzią firmy na niepewność powodowaną ciągłymi zmianami taryf celnych przez USA.

Przechodząc do przewidywań na rok 2026, Ryku Hanninen zwraca uwagę, że gra toczy się nie tyle o to, kto jest największą firmą pod względem przychodów, lecz o to, kto jest w stanie nadal poprawiać rentowność, idąc w parze ze wzrostem przychodów. Samo skalowanie poprzez fuzje i przejęcia to tylko początek, a prawdziwym testem umiejętności jest poprawa zysków w efekcie nabycia nowych aktywów.

Żródło: Acquisitions 2025: Race For The Largest Listed European EMS in 2026, Ryku Hanninen, EMSnow.com

Zapraszamy na TEK.day Wrocław, 19 marca 2026. Zapisz się tutaj!

Zdjęcie tytułowe: fabryka Kitron w Grudziądzu